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방어적 투자자와 공격적 투자자에게 추천하는 투자전략에 증권분석이 어떻게 사용되는지를 살펴보는 장입니다. 방어적 투자자는 우량등급 채권과 다양한 우량주로 구성하는 포트폴리오를 구성하며 주의할 점은 우량주를 지나치게 높은 가격에 사지 않는 것입니다. 방어적 투자자가 포트폴리오를 구성하는 방법은 두 가지로서 다우지수 방식과 정량분석에 의해서 구성하는 방법입니다. 다우지수 방식은 대표적인 우량주 표본을 입수해야 합니다. 이 표본에는 PER이 높은 인기 성장주도 포함될 것이고 PER이 낮은 소외주도 포함될 것입니다. 그러나 가장 쉬운 방법은 다우지수 30 종목 모두에 똑같은 금액을 투자하는 방법입니다. 두 번째 방법은 정량분석 기준을 적용해서 종목을 선정하는 방법으로 1) 과거 실적과 현재 재무상태가 최소 질적 ..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 28. 11:00

증권 분석의 실례를 보여줍니다. 비교할 주식들은 엘트라 (일레트릭 오토라이트), 에머슨 일렉트릭 - 전기전자제품 제조, 에머리 항공화물 - 항공화물 국내운송업자, 엠하트 - 건축용 하드웨어 제작 등 4개 주식을 비교합니다. 투자를 하기 위해 주식을 선정할 때 여러 가지 주식이 선택 대상에 포함될 것입니다. 그중 어떤 주식을 선택해야 실패 확률을 낮추고 행복한 투자를 할 수 있는지에 대해 그 기준을 설명합니다. 1. 수익성: ROE가 만족스러운 수준인지 비교하고 EPS성장률을 같이 비교합니다 2. 안정성: 과거 10년 동안 나타난 직전 3년 평균 EPS 대비 1년 EPS의 최대 하락율로 안정성을 측정합니다. 3. 성장성: 3년 평균 EPS의 변화를 기준으로 성장성을 평가할 수 있습니다. 4. 재무상태: 유..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 27. 11:00

기업의 실적을 확인하는 방법은 여러 가지가 있지만 장시간의 실적과 추세 방향등을 확인하기 위하여 평균 EPS를 활용하는 방법을 권합니다. 이는 실적 추세와 성장률도 확인이 가능합니다. 첫 번째 조언은 1년 실적을 너무 진지하게 받아들이면 안 됩니다. 두 번째 조언은 단기실적에 관심이 쏠릴 때 EPS라는 함정을 조심해야 합니다. 투자를 하는 기본은 장기실적과 장기 전망을 바탕으로 투자해야 합니다. 하지만 실적이 더 좋아지는 부분을 판단하기 위해서는 분기실적, 연간실적등을 바탕으로 좋아지는지 나빠지는지 등을 판단하는 기준이 될 수밖에 없으므로 큰 영향을 받을 수밖에 없고 잘못된 판단을 하기 쉬워질 수 있으므로 충분한 학습이 필요합니다. 책에서는 70년 알코아의 실적을 기준 설명하는데 EPS가 1가지가 아니라..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 26. 11:00

올바르게 투자하면 정상 실적을 얻는다고 가정하면 조언자의 역할은 고객이 실수를 저지르지 않고 정상 실적을 얻도록 보호하고 지원하는 역할입니다. 초과 실적을 요구하는 것도 약속하는 것도 과도하고 무리한 말입니다. 사람들이 투자 조언을 얻는 방식은 매우 다양합니다. 1) 투자에 박식 한한 친척이나 친구, 2) 근처 은행 직원, 3) 증권회사, 4) 투자정보 서비스 회사, 5) 투자 상담사등에게 조언을 얻습니다. 그리고 이런 투자 조언을 받을 때는 독자적으로 판단할 수 있는 한도 안에서만 받아들여야 합니다. 그리고 이 때문에 공격적 투자자로서 투자를 하게 됩니다. 투자자문 서비스와 은행 신탁 서비스를 받을 때 조언자들은 고객에게 과도한 약속을 하지 않습니다. 우량등급 채권과 우량 중에 투자하여 무난한 실적을 ..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 24. 11:00

방어적 투자자가 좀 더 게으르게 투자하는 방법은 바로 펀드입니다. 이 책이 쓰일 시기에 지수를 추종하는 ETF가 있었는지는 모르겠지만 S & P 500 지수 추종 ETF를 강력하게 권고하는 것으로 보입니다 가입자가 언제나 순자산가치로 환매할 수 있는 펀드를 개방형 펀드라고 부르고 영업직원을 통해서 적극적으로 판매되며, 환매가 불가능한 펀드를 폐쇄형 펀드라고 부르며 일정정 시점 이후에는 추가로 판매되지 않습니다. 주요 펀드는 모두 증권거래위원회(SEC)에 등록되어 규제를 받게 됩니다. 그리고 이런 펀드는 다양한 방법으로 분류되고 어떤 펀드를 선택할 때 대안이 놀랄 정도로 많아서 직접투자를 할 때와 크게 다르지 않을 정도입니다. 그래서 몇 가지 질문이 생기는데 거기에 대한 답을 찾아보려고 합니다. 1. 펀드..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 23. 11:00

만기가 비교적 짧은 우량등급 채권들은 시장가격 변동이 심하지 않으나 장기채권의 경우 비교적 큰 폭으로 변동할 수 있고 주식도 시장가격이 큰 폭으로 변동하기 쉽습니다. 투자자는 이런 가격 변동성을 잘 알고 있어야 하며 금전적 손실과 심리적 충격에도 대비해야 합니다. 가격변동성을 이용하는 투자방법은 가격변동성에서 오는 수익 기회에 관심을 가지는 방법입니다. 일단 두 가지로 나눌 수 있는데 시점선택, 주가의 흐름을 예측하여 가격 상승이 예상될 때 주식을 매수하거나 보유하고 하락이 예상될 때는 매도하거나 매수를 보류하는 방식이고, 가격 선택이란 적정 가격보다 낮은 가격일 때는 매수하고, 높은 가격일 때는 매도하는 방식입니다. 현명한 투자자라면 가격선택만으로도 만족스러운 실적을 얻을 수 있을 것입니다. 하지만 시..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 22. 11:00

초과수익을 얻기 위해서는 투자하려는 산업의 경영자보다 더 많은 지식을 알아야 하고 자신의 선택을 믿을 수 있는 신념과 확신이 필요하고 적절한 시기를 기다릴 수 있는 인내심이 필요합니다. 공격적 투자자는 초과수익을 얻으려고 많은 노력을 하는 투자자입니다. 따라서 안전해 보이지 않을 수도 있지만 안전한 채권들에게 관심을 가지는 것이 좋습니다. 1. 사실상 연방정부가 보증하는 비과세 주택국 채권 2. 역시 연방정부가 보증하는 뉴커뮤니티공채 3. 우량기업들이 납부하는 리스료를 받아 이자를 지급하는 지방자치단체가 발행한 비과세 산업채권 등에 많은 관심을 가지고 투자를 수행하고 좀 더 높은 수익을 위해 비우량등급 채권에 시세 차익 등을 노릭수도 있으나 이는 특수상황으로 채권과 주식의 구분이 불필요할 정도로 위험도가..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 21. 11:00

공격적인 투자자는 방어적 투자자보다 추가 수익을 얻기 위해 약간 다른 약간 더 위험하지만 확실하게 더 염가로 구성된 포트폴리오를 구성해야 합니다. 물론 그 기준은 방어적 투자자보다 더 높아야 하기에 더 신중해야 합니다 공격적 투자자의 포트폴리오도 기본적으로는 방어적 투자자와 마찬가지로 유량등급 채권과 우량주로 구성해야 합니다. 물론 추가 수익을 위해 다른 증권에도 투자할 수 있지만 논리 정연하게 그 타당성을 제시할 수 있어야 합니다. 즉 염가가 아닌 증권들은 투자하면 안 된다는 것입니다. 그레이엄이 제시하는 염가의 기준은 30% 이상 할인된 가격을 제시합니다. 채권 역시 수익률이 7.25%가 넘어야 한다고 합니다. 비우량등급 채권과 우선주 투자에 대해서는 이 책이 쓰일 시기 (71년경) 수익률 7.25%..

독서/현명한 투자자 2023. 6. 20. 11:00