[미국주식] AllianceBernstein National Municipal Income Fund Inc. - 티커: AFB

 

 

1. 요약 (Executive Summary)

 

• 종목명: AllianceBernstein National Municipal Income Fund Inc.
• 티커: AFB
• 업종: 폐쇄형 뮤추얼 펀드 / 미국 지방채
• 투자 의견: 중립 (보유)
• 주요 포인트:
  • 미국 전역의 투자등급 지방채에 집중 투자하며, 연방 소득세 면세 이자 수익을 추구
  • 2025년 4월 23일 기준 주가는 $10.03이며, 순자산가치(NAV)는 $11.61로 약 13.6% 할인 거래 중
  • 연간 배당 수익률은 약 4.35%로 안정적인 현금 흐름 제공

 

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2. 기업 개요 (Company Overview)

 

• 사업 모델: 미국 전역의 지방채에 투자하여 연방 소득세 면세 이자 수익을 제공하는 폐쇄형 펀드
• 산업 내 위치: AllianceBernstein L.P.가 운용하는 대표적인 지방채 펀드로, 안정적인 수익 추구
• 주요 투자 대상: 투자등급(BBB/Baa 이상) 지방채 75% 이상, 고수익 지방채 최대 25% 투자 가능
• 경영진: Terrance T. Hults, Fred S. Cohen, Michael G. Brooks (포트폴리오 매니저)

 

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3. 재무 분석 (Financial Analysis)

 

• 순자산가치(NAV): $11.61 (2025년 4월 18일 기준)
• 주가: $10.03 (2025년 4월 23일 기준)
• 할인율: 약 13.6%로 NAV 대비 할인 거래
• 배당 수익률: 4.35% (연간 배당금 $0.44 기준)
• 총 순자산: $346.67M
• 레버리지 비율: 41.63% (VRDP, VMTP 등 포함)
• 평균 쿠폰: 4.48%
• 평균 만기: 14.01년
• 유효 듀레이션: 10.01년

 

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4. 주가 성과 (Stock Performance)

 

• 52주 최고가: $13.00
• 52주 최저가: $9.78
• 최근 주가: $10.03 (2025년 4월 23일 기준)
• 연초 대비 수익률(YTD): -2.36%
• 1년 수익률: -0.43%
• 5년 수익률: 0.04%
• 베타(1년): 1.83으로 시장 평균보다 높은 변동성

 

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5. 가치 평가 (Valuation Analysis)

 

• 주가수익비율(P/E): 4.76배 (EPS $2.13 기준)
• 주가매출비율(P/S): 정보 없음
• 주가순자산비율(P/B): 정보 없음
• 할인현금흐름(DCF) 분석: 정보 없음
• 동종 업계 비교: 동종 업계 평균 P/E 대비 낮은 수준으로 저평가 가능성 있음

 

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6. 산업 및 시장 분석 (Industry & Market Analysis)

 

• 산업 트렌드: 미국 지방채 시장은 연방 소득세 면세 이자 수익을 제공하여 고소득 투자자에게 매력적
• 시장 점유율: 정보 없음
• 거시경제 요인: 금리 변동, 인플레이션, 지방정부의 재정 건전성 등이 펀드 성과에 영향

 

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7. 리스크 분석 (Risk Analysis)

 

• 시장 리스크: 금리 상승 시 채권 가격 하락으로 인한 자본 손실 가능성
• 재무 리스크: 레버리지 비율 41.63%로 인한 이자 비용 증가 및 변동성 확대 우려
• 규제 리스크: 지방정부의 재정 정책 변화에 따른 채권 신용도 변화
• 지정학적 리스크: 미국 내 정치적 불확실성 및 세제 정책 변화

 

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8. 성장 동력 (Growth Catalysts)

 

• 세제 혜택: 연방 소득세 면세 이자 수익 제공으로 고소득 투자자에게 매력적
• 시장 수요: 안정적인 수익을 추구하는 투자자들의 지속적인 수요
• 운용 전략: AllianceBernstein의 정량적 및 정성적 분석을 통한 포트폴리오 구성

 

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9. 애널리스트 의견 (Analyst Sentiment)

 

• 컨센서스 평가: 현재 공식적인 애널리스트 투자의견은 제한적
• 목표 주가: 정보 없음
• 최근 뉴스: 2025년 3월 31일 기준 포트폴리오 업데이트 발표

 

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10. 결론 (Conclusion)

 

AllianceBernstein National Municipal Income Fund Inc. (AFB)는 미국 지방채에 투자하여 연방 소득세 면세 이자 수익을 제공하는 폐쇄형 펀드입니다. 

 

 

✅ 투자 매력 요인:

 

• 연방 소득세 면세 이자 수익: 고소득 투자자에게 실질 수익률 우수
• 안정적 배당: 연 4% 중반대의 정기적 배당 지급
• NAV 대비 할인 거래: 현재 약 13.6%의 할인율 → 장기 보유자에게 유리
• 기관급 운용사(AB)의 전문 운용 능력

 

⚠️ 투자 시 유의사항:

 

• 레버리지 사용: 약 41% 수준 → 금리 상승 시 이자 비용 증가 및 NAV 하락 위험
• 금리 민감도: 듀레이션 10년 수준으로 장기채 중심 → 금리 인상기엔 채권 가격 하락 가능성
• 시장 변동성: 베타 1.83로 채권 펀드치고는 높은 변동성

 

📌 투자 전략 제안:

투자자 유형제안 전략

보수적 장기 투자자	고정 수입 확보 목적이라면 매수 고려 (특히 할인 시)
단기 수익 추구자	금리 인하 가능성 확인 후 접근, 기술적 반등 노려볼 수 있음
세제 최적화 전략자	미국 내 거주자 중 고소득층일 경우, 비과세 이자 수익 매력적

 

 

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11. 부록 (Appendix)

 

 

📈 주요 펀드 지표 요약 (2025.04 기준)

지표수치

주가	$10.03
NAV	$11.61
할인율 (NAV 대비)	-13.6%
연간 배당금	$0.44
배당수익률	4.35%
총 순자산 (Net Assets)	$346.67M
레버리지 비율	41.63%
평균 쿠폰 (채권금리)	4.48%
평균 듀레이션	10.01년